本周鋼價(jià)漲幅明顯,預計短期內鋼市盤(pán)整趨強。11月發(fā)改委密集批復3000億鐵路公路項目,年末鐵路投資增速不減,同比增長(cháng)8.6%,基建投資平穩增長(cháng),或將彌補因房地產(chǎn)熱度下降、冬季工地施工減少的下游鋼需。進(jìn)入冬季后,由于霧霾天氣導致唐山、廊坊等多地采取鋼鐵停產(chǎn)措施等因素,鋼廠(chǎng)檢修有所增加,生產(chǎn)將受限,預計供給仍將繼續下降。短期內環(huán)保監督力度加碼進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)對于鋼鐵產(chǎn)量下降的預期,單方面利好鋼價(jià);疊加期貨強勢運行提振市場(chǎng)信心,短期內鋼市仍將以偏強震蕩為主。我們維持鋼鐵板塊“買(mǎi)入”評級,低估值龍頭、有轉型預期、有土地資源和業(yè)績(jì)明確的公司,重視國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機會(huì )。廣發(fā)鋼鐵組合及比例:永興特鋼(20%)、河鋼股份(20%)、寶鋼股份(20%)、玉龍股份(20%)、首鋼股份(20%)。

原料:原料市場(chǎng)互有漲跌

       本周?chē)鴥辱F精粉均價(jià)539.7元/噸,較上周下跌2.63%;青島港進(jìn)口礦均價(jià)625.0元/噸,較上周上漲6.38%;唐山廢鋼1680元/噸,較上周上漲8.39%;唐山方坯2630元/噸,較上周上漲7.79%。

鋼價(jià):鋼價(jià)漲幅明顯,預計下周盤(pán)整偏強

       本周?chē)鴥蠕搩r(jià)綜合指數為118.59,周環(huán)比上漲2.85%。11月25日,螺紋鋼主力合約(1701)收盤(pán)價(jià)為3154元/噸,周環(huán)比上漲382元/噸,漲幅為13.78%;結算價(jià)為3044元/噸,周環(huán)比上漲261元/噸,漲幅為9.38%。螺紋鋼期現貨價(jià)差為-16元/噸,周環(huán)比上漲171元/噸。

盈利:主要鋼材品種盈利互有升降

       在考慮半個(gè)月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼毛利約-26.28元/噸;線(xiàn)材毛利約58.00元/噸;熱卷毛利約166.33元/噸;中厚板毛利約-150.59元/噸;冷軋板毛利約238.84元/噸;鍍鋅板毛利約139.78元/噸;不銹鋼噸鋼毛利約為3204.63元/噸。

社會(huì )庫存:總量小幅上升,各品種互有升降

       截至2016年11月25日,鋼材社會(huì )庫存為851.58萬(wàn)噸,周環(huán)比上升0.87%,同比下降9.17%。其中線(xiàn)材庫存周環(huán)比上升2.75%,螺紋鋼庫存周環(huán)比上升2.10%,熱卷庫存周環(huán)比下降0.40%,冷軋庫存周環(huán)比下降0.78%,中板庫存周環(huán)比下降1.17%。

風(fēng)險提示:宏觀(guān)經(jīng)濟增速大幅下滑;鋼材出口情況不及預期;改革進(jìn)度低于市場(chǎng)預期;礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)。